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策略观点：迎接“红五月”

关注经济复苏进程与流动性的边际变化。4月市场运行偏弱，AI赛道热度降温，叠加市场对海内外宏观与政策形势存在分歧，推动A股走势偏震荡，稳定与金融为代表的低估值风格相对占优。展望5月，最近披露的一季度经济数据高于市场预期，经济复苏趋势明确是支撑A股走出震荡格局的核心依托，叠加海外美联储加息周期步入尾声，5月大概率是美联储年内的最后一次加息，全球流动性环境有望好转并带动增量资金入场，市场有望迎来向上突破。

行业配置与金股：

短期市场仍有压力，逢低布局权重股。海外流动性边际改善，季报期后国内经济与业绩的预期逐步夯实，市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔。建议配置三条主线：

1）国企改革：随着国企改革三年行动目标的完成，新一轮国企改革深化提升行动已经箭在弦上，叠加央企指数及ETF上市催化，中国特色估值体系+政策落地过程中关注具备明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企；

2）消费修复：经济复苏方向明确，关注医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；以及与经济修复相关度较高的食品饮料，酒店机场，工程机械等，地产链上的家电，建材，轻工等行业；

3）弹性成长：全球流动性拐点叠加前期题材炒作热情趋于理性，建议关注成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。

基于以上配置策略，2023年5月金股组合推荐如下：万马股份（电新），中国太保（非银），寿仙谷（医药），瑞尔集团（医药），九阳股份（家电），完美世界（传媒），汇创达（电子），超卓航科（军工），晨光新材（化工），唐人神（农业）。

风险提示：

政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。

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